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　　平均价差低于合理价差✿◈ღ。不锈钢冷轧产品由热轧产品经过冷轧设备的单扎或连扎加工✿◈ღ，随后退火酸洗而制成✿◈ღ，加工费一般在500元/吨左右✿◈ღ。但考虑到无锡冷热轧宽度不同（无锡热轧主流规格为五尺✿◈ღ，无锡冷轧主流规格为四尺）✿◈ღ，冷热合理价差大约在200-400元/吨左右✿◈ღ。而2021年后半年✿◈ღ，无锡201平均冷热价差仅为139元/吨✿◈ღ，低于合理价差✿◈ღ。

　　8月10日✿◈ღ，无锡201冷轧价格为10550元/吨✿◈ღ，201热轧价格为11800元/吨✿◈ღ，冷热价差倒挂1250元/吨✿◈ღ，为2018年以来历史最低价差✿◈ღ。

　　冷热价差倒挂至历史低位打牌吧休闲游戏世界✿◈ღ，主要因为缺货导致的热轧价格快速上涨✿◈ღ。7月1日至8月10日尊龙凯时人生就是搏·(中国)官网✿◈ღ，201热轧价格上涨2700元/吨（29.67%）至11800元/吨✿◈ღ，201冷轧价格上涨1650元/吨（18.54%）至10550元/吨✿◈ღ。从7月起✿◈ღ，因限电环保等影响✿◈ღ，广西北港新材料生产受到影响✿◈ღ，而当时200系利润普遍低于300✿◈ღ、400系利润✿◈ღ，200成为减产首选✿◈ღ。据市场消息✿◈ღ，6-8月五尺热轧持续处于缺货状态✿◈ღ，缺货以6mm及10.0-12.0mm为主✿◈ღ。据Mysteel调研✿◈ღ，从6月至8月末✿◈ღ，无锡市场201冷轧不锈钢持续去库✿◈ღ，库存由1.56万吨下降至0.48万吨✿◈ღ，降幅为69.23%✿◈ღ。低库存状态助推价格上涨✿◈ღ。

　　随资源到货✿◈ღ，且需求减弱✿◈ღ，热轧价格逐渐回落至合理区间尊龙凯时人生就是搏·(中国)官网✿◈ღ，冷热价差负向收窄尊龙凯时人生就是搏·(中国)官网✿◈ღ。8月中旬开始✿◈ღ，逐渐有北港新材热轧资源补充到货✿◈ღ，市场可流通热轧增多✿◈ღ，五尺热轧价格回落✿◈ღ。另一方面✿◈ღ，机械行业产销数据进一步走弱✿◈ღ，也拖累了价格下跌尊龙凯时人生就是搏·(中国)官网✿◈ღ。8月10日至20日✿◈ღ，无锡201热轧价格下跌700元/吨（5.93%）至11100元/吨✿◈ღ。同期✿◈ღ，冷轧价格下跌200元/吨（1.90%）至10350元/吨打牌吧休闲游戏世界尊龙凯时人生就是搏·(中国)官网✿◈ღ，冷热价差负向收窄✿◈ღ。

　　能耗双控影响加剧✿◈ღ，冷系大幅减产✿◈ღ，价格不断冲高打牌吧休闲游戏世界✿◈ღ，冷热价差进一步扩大✿◈ღ。自8月末开始✿◈ღ，能耗双控要求全面升级✿◈ღ，不锈钢主要产区华东✿◈ღ、华南管控加严✿◈ღ，江苏✿◈ღ、浙江✿◈ღ、广西✿◈ღ、福建等地区不锈钢企业大规模停减产✿◈ღ，供给大幅缩减✿◈ღ，其中200系冷轧产量持续维持低水平✿◈ღ。据Mysteel调研✿◈ღ，8月不锈钢200系冷轧产量为31.55万吨✿◈ღ，环比下降16.95%✿◈ღ；10月不锈钢200系冷轧产量为25.62万吨✿◈ღ，环比下降26.04%✿◈ღ。产量大幅缩减助推冷系价格暴涨打牌吧休闲游戏世界✿◈ღ。8月末至10月末✿◈ღ，无锡201冷轧价格暴涨3100元/吨（30.39%）至13300元/吨✿◈ღ，冷热价差也由-450元/吨拉大至1300元/吨✿◈ღ。

　　随后限电政策有所宽松✿◈ღ，不锈钢生产陆续恢复正常✿◈ღ，价格随之回落✿◈ღ，冷热价差扩大至历史最高✿◈ღ。11月18日✿◈ღ，无锡201冷轧价格为11800元/吨✿◈ღ，201热轧价格为10200元/吨✿◈ღ，冷热价差正向拉大至1600元/吨✿◈ღ，为2018年以来历史最高价差打牌吧休闲游戏世界✿◈ღ。

　　目前来看✿◈ღ，冷轧价格仍弱于热轧价格✿◈ღ。以无锡地区民营钢厂为例✿◈ღ，200系冷热价差约为-800元/吨✿◈ღ。由于国外对于200系不锈钢需求较弱✿◈ღ，200系不锈钢国内生产后基本自产自销✿◈ღ，库存水平可以一定程度上代表消费水平✿◈ღ。从库存可以看出✿◈ღ，冷系10月产量大幅减少✿◈ღ，而库存有一定累库✿◈ღ，库存消耗水平低于热轧✿◈ღ，故热轧较冷轧抗跌尊龙凯时人生就是搏·(中国)官网✿◈ღ。

　　总结来说✿◈ღ，不锈钢冷热轧卷板价差变化的本质源于其供需面的不平衡✿◈ღ。随着后期钢厂产量调整以及原料端到货分配✿◈ღ，冷热价差将回归至合理水平✿◈ღ。